Საკრედიტო default გაცვლებს. საერთაშორისო გაცვლებს და მათი ასოციაცია

საკრედიტო გაცვლები არ არის ძალიან კარგი რეპუტაცია ფინანსისტთა ოფიციალური პირები. არაერთხელ მსმენია მოსაზრება, რომ CDS დამახინჯება ეკონომიკური სურათი უარყოფითი მიმართულებით. რა არის ეს და რატომ ზრდა მათი ღირებულება იმდენად შეშფოთებულია მონაწილეებს ბაზარზე?

ამბავი

პირველი ისტორიაში საკრედიტო გაცვლები გამოჩნდა 1990 წყალობით ერთობლივი ძალისხმევით ექსპერტები Bankers Trust და JP Morgan. აუცილებლობა მისი გამოჩენა იყო იმის გამო, რომ დაცვის რისკების დიდი კორპორატიული სესხების, რომელიც უზრუნველყოფს კომპანიის კლიენტებს. თავდაპირველად, ინსტრუმენტი ჰქონდა შედარებით მცირე რაოდენობით, და მაშინ ბოლოსთვის 1990, იგი უდრის რამდენიმე ასეული მილიარდი დოლარი, და ახლა გაიზარდა 28 ტრილიონი დოლარი.

რა როლი ისინი ასრულებენ?

თუ ჩვენ ახსნას საკრედიტო გაცვლები თითების, ეს არის სპეციალური ფორმა დაზღვევა, რომლითაც მყიდველი შეუძლია გადარიცხოს რისკის ინვესტორს მსესხებლის დეფოლტის საპროცენტო გადასახადები. ასეთი დაზღვევის ფასები იზომება hundredths ერთი პროცენტი ან საბაზისო პუნქტით.

მაგალითად, იმ შემთხვევაში, თუ საკრედიტო გაცვლები მოახდინეს ღირებულება ასი საფუძველზე რაოდენობა, რაც იმას ნიშნავს, რომ დაცვის $ 10 მილიონი bond ეღირება 10 ათასი. ასეთი გარიგება (swap) უზრუნველყოფს უზრუნველყოფის გონივრული ღირებულება.

როგორ მუშაობს იგი?

თითოეული საკრედიტო გაცვლები ევროპული წარმოშობის მიერ "გენერალური შეთანხმება", რომელიც გამოიცა ვაჭრობის ასოციაციის საერთაშორისო Swapsand დერივატივების ასოციაციის (ISDA). იგი აერთიანებს ყველა უმსხვილესი საინვესტიციო ბანკების და სხვა ინვესტორები OTC წარმოებულები. ამ პირობებში ძალიან მნიშვნელოვანია, რადგან საკრედიტო გაცვლები არ არის შესაძლებელი ორგანიზებული ბირჟებზე. მისი ძირითადი, ისინი მოქმედებენ, როგორც შედეგი შეთანხმების მყიდველები და გამყიდველები, იმის გამო, რომ ინვესტორი და საინვესტიციო ბანკებს.

როგორ გავაკეთოთ CDS?

საერთაშორისო გაცვლებს და მათი ასოციაცია შედგება ხუთ კომიტეტები რეგიონული მნიშვნელობის, რომელიც შედგება ძირითადი ინვესტორები და ბანკები. ეს არის იმის გამო, რომ კონცეფციის საკრედიტო მოვლენა და ძირითადად განისაზღვრება საკმაოდ რთულია. აღნიშნული კომიტეტი საბოლოო არბიტრი ამ საკითხზე.

იგი მუშაობს შემდეგნაირად. ნებისმიერი ინვესტორი აქვს შესაძლებლობა გაგზავნის თხოვნით კომიტეტის, რომელიც სავალდებულო უნდა იყოს მიღებული. შემდეგი ჩაითვლება, თუ რამდენად არის საკრედიტო მოვლენა და დაწყების შეიძლება იყოს, რათა გარიგება.

Swap თანამედროვე ეკონომიკა - რა შეიძლება წავიდეთ არასწორი?

მას შემდეგ, რაც ამ ფინანსური ინსტრუმენტის სახელშეკრულებო ხასიათს, არსებობს ძალიან ბევრი ფაქტორი, რომელიც უნდა ცნობად და ინსტრუქციების. ყველაზე მნიშვნელოვანი ნაწილი არის ის, რომ საკრედიტო გაცვლები პირობით საფუძველზე მსესხებლის აქტივები. იმ შემთხვევაში, თუ ძირითადი აქტივების შეიცვალა მისი სახელი, შედეგად შეუძლია უარის თქმის გადახდის CDS. დიდი რაოდენობით ინვესტორების წინაშე ეს ფაქტი, როდესაც ფინანსური კრიზისი, როცა არ იყო გაკოტრების ზოგიერთი ძირითადი ბანკები.

დღეს, ყველაზე ინვესტორები დაინტერესებული მოძიებაში ახალი თაობის ფინანსური ინსტრუმენტების დაბანდების მიზნით მისი რესურსები. ეს არის და ეს იმის გამო, რომ მზარდი პოპულარობის საკრედიტო გაცვლები. ექსპერტების აზრით, გაცვლები სესხებზე დიდი მნიშვნელობა თანამედროვე პირობებში.

CDS, აშშ

ბოლო წლების განმავლობაში, საკრედიტო გაცვლები არ გახდეს ყველაზე პოპულარული შეერთებული შტატები, იმის გამო, რომ მკვეთრი ზრდა საკრედიტო რისკს. მას შემდეგ, რაც ეს ინსტრუმენტი არ არის კონტროლის ქვეშ ბირჟებზე და სამთავრობო უწყებებს, შეუძლებელია მიიღოს სანდო ინფორმაციის მოცულობის მათი ბრუნვა. როგორ აფასებთ სიტუაციას ISDA, hedge სახსრების ყველაზე აქტიურად მოახდინეს გაცვლები კრიზისის შემდეგ, 2008 წელს და ახლა ვითარება ტალღოვანი.

მანამდე ფინანსისტთა მსოფლიოს პრაქტიკულად მრავალი სპეკულირებას საკრედიტო გაცვლები. შედეგად ეს ქმედებები გააკეთა დაშლის რამდენიმე ძირითადი ფინანსური ინსტიტუტები. ბევრი დიდი ბანკები და სადაზღვევო კომპანიები, ფაქტობრივად, დანგრეული გამო CDS ოპერაციები.

საკრედიტო გაცვლები რუსეთში

მოდით შევხედოთ, თუ რა ხდება დღეს. აღსანიშნავია, რომ რუსეთის საკრედიტო გაცვლები არ მოიპოვა იგივე პოპულარობა, როგორც საზღვარგარეთ. ეს არის გარკვეული პრობლემები, რომელიც უნდა მოგვარდეს დახმარებით სხვა ქვეყნების გამოცდილება. როგორც სავაჭრო გაცვლები ჰქონდა ეტაპობრივი ჩამოყალიბების, მათი განაწილება ბაზარზე რუსეთში გარკვეულწილად რთულია.

მთავარი ფაქტორი, რომელიც ხელს უშლის გავრცელების CDS რუსეთში - ეს განსაკუთრებით ბაზრის სტრუქტურა სესხების. ფაქტობრივად, გამოდის, რომ მოთხოვნა საკრედიტო რესურსების მნიშვნელოვნად უსწრებს მიწოდება და ეს აძლევს ბანკებს შესაძლებლობა, რათა საკუთარი პირობები დაკავშირებით განაკვეთები და ვადები. რუსული ვალის ბაზარზე გარკვეული ტენდენცია უკავშირდება განვითარების მოკლევადიანი სესხების, რომელიც გთავაზობთ ფიქსირებული განაკვეთით. თავის მხრივ, მცურავი კურსი იმყოფება მხოლოდ გაცემული კრედიტების გრძელვადიანი (ერთი წლის ან მეტი), და ასეთი სესხების შეიძლება გაიცეს მხოლოდ მსესხებლებისთვის კარგი საკრედიტო ისტორია. გარდა ამისა, ისინი აკეთებენ ეს მხოლოდ დიდი ბანკმა. ეს ყველაფერი იმაზე მიუთითებს, რომ არსებობს პრობლემები დაკავშირებით ჰეჯირების ცვლილებები. გარდა ამისა, ფორმირების მაღალი ხარისხის CDS რუსეთის ბაზარი შეიძლება იყოს დაბრკოლება სახით სპეკულაცია წარმოებულები, რომლებიც უკვე შეინიშნება სხვა ქვეყნებში და უარყოფითი გავლენა იქონია.

მიუხედავად იმისა, რომ შეფასების საკრედიტო გაცვლები, ისევე, როგორც მათი რეპუტაცია არის ძალიან არაერთგვაროვანია, მონაწილეებს ფინანსურ ბაზარზე რუსეთ ოპტიმისტურად არის განწყობილი მათი განაწილება. ეს გასაგებია, რადგან სავალო ფასიანი ქაღალდების მფლობელებს შეეძლებათ, რათა შეამციროს საკრედიტო რისკების, ასევე გათავისუფლების გამოყოფილი სახსრების ფარგლებში სესხის. ეს შესაძლებელი იქნება იმ ფაქტის გამო, რომ მას შემდეგ, შეძენის რისკი არასამთავრობო დაბრუნების swap თანხების გაიღებს მესამე მხარის მიერ. ეს ყველაფერი აქვს პოტენციალი გაზარდოს ბაზრის ლიკვიდობის ვალი, როგორც მთელი. პარტნიორები, თავის მხრივ, საშუალება ექნებათ, რათა ზედმეტი ფული გათავისუფლების წარმოებულები.

დასკვნა ეს ყველაფერი შეიძლება გაკეთდეს შემდეგნაირად: საკრედიტო გაცვლები შეიძლება წარმატებით განხორციელდა რუსეთის ბაზარზე, მაგრამ ეს მოითხოვს ფრთხილად არეგულირებს და ორგანიზება მათი სავაჭრო. გარდა ამისა, აუცილებელია და პირობების შესაქმნელად წარმოქმნას მასობრივი სასარგებლოდ CDS იარაღად ხარისხის hedge წინააღმდეგ იყოს, და არა როგორც ობიექტი სპეკულაცია resale.